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认购认沽期权走势分化 3月时间价值加速衰减
查看点击:396次 2015年3月17日 

受标的上证50ETF明显上涨影响,周一50ETF认购期权价格全线上涨,认沽期权价格则相应地集体下跌。截至收盘,3月购2250、3月购2300、3月购2350、3月购2400、3月购2450、3月购2500、3月购2550期权合约涨幅均超20%,其中虚值合约涨幅较大,涨幅最大的为3月购2550合约,达到90.8%;认沽期权方面,除3月沽2550合约跌幅为39.69%外,其他7合约跌幅均逾50%。

现货方面,昨日上证50ETF高开在2.472点,盘中继续受金融板块领涨影响,呈现持续走高,尾盘报收于2.510点,涨0.055点或2.24%;50ETF份额日内成交略有萎缩至1160万手,成交金额为28.8亿元。

而按照交易所关于加挂合约规则,期权合约存续期间,当与标的证券收盘价与靠挡价相比,实值合约或虚值合约少于2个时,需在下一交易日按行权价格间距依序增挂新行权价格合约,至实值或虚值合约数至少2个为止。因此,由于昨日标的上证50ETF收报于2.510,仅有行权价为2.55元的1个虚值合约,因此今日将加挂行权价为2.6元的合约。至此,期权合约数量也将增加至72个。

海通期货期权部表示,从隐含波动率来看,昨日,认购期权隐含波动率继续有所降低。且随着3月期权临近到期,深度实值和深度虚值期权合约时间价值几乎消耗殆尽,特别是深度实值认购期权合约的时间价值甚至为负值,可考虑进行套利。

与此同时,期权总体成交量也有所回升,全日成交量为23880张,其中3月合约为15512张,占比约65%。不过,随着3月合约到期日的临近,预计其交易量占比将会不断下降。

银河期货期权策略小组认为,3月16日,未平仓量Put(认沽)/Call(认购)Ratio数值稍降至0.77,表明认购期权持仓比例持续占据优势。此外,标的50ETF的22日年化历史波动率再创年内新低至36.3%,期权隐含波动率则较大,其中3月平值(行权价为2.50元)认购期权和认沽期权隐波率均降至19%附近,而部分合约隐波率为0%,说明当前该合约权利金价值出现低估情况,投资者可在盘中隐波率出现此极端情况下,进行做多波动率交易。重点提示投资者,随着3月合约到期日临近,需关注持有头寸风险及后续月份合约。策略方面,此前推荐的牛市价差策略仍是使用当前行情的最佳选择,仍建议维持持有。

而基于期权隐含波动率以及标的50ETF未来行情向好的分析,海通期货期权部推荐:一级投资者持有现货;二级投资者买入4月行权价为2.50元的认购期权;三级投资者买入4月行权价为2.50元的认购期权,卖出3月行权价为2.45认沽期权。

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